Corporate Split - Alcoa & Arconic 

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(Jetzt hat  ARCONIC entschieden, die Investitionsinteressen an ALCOA aufzuheben. Lesen Sie die folgenden aktuellen Nachrichten zu beiden Unternehmen. Die vollständige Aufspaltung scheint keine drastischen Auswirkungen auf die Aktien beider Unternehmen zu haben._cc781905-5cde -3194-bb3b-136bad5cf58d_https://finance.yahoo.com/news/elliott-management-releases-letter-arconic-113600307.html)

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Alcoa (Aluminum Corporation of America) ist ein weltweit führendes Unternehmen in den Bereichen Leichtmetalltechnologie, Engineering und Fertigung. Alcoa entwickelt Multi-Material-Lösungen und seine Technologien verbessern den Transport, vom Automobil- und Handelstransport bis hin zur Luft- und Raumfahrt, und verbessern die Industrie- und Unterhaltungselektronik Produkte. Die Produkte von Alcoa ermöglichen intelligente Gebäude, nachhaltige Lebensmittel- und Getränkeverpackungen, Hochleistungs-Verteidigungsfahrzeuge in der Luft, zu Land und zu Wasser, tiefere Öl- und Gasbohrungen und eine effizientere Stromerzeugung. Alcoa leistete vor über 125 Jahren Pionierarbeit in der Aluminiumindustrie und beschäftigt 60.000 Mitarbeiter in 30 Ländern, die Mehrwertprodukte aus Titan, Nickel und Aluminium liefern und erstklassige Bauxit-, Aluminiumoxid- und Primäraluminiumprodukte herstellen. Im Jahr 2015 betrug der Verkaufserlös von Alcoa etwa 22 billion.  

Anfang 2016 gab die Geschäftsführung von Alcoa bekannt, dass der Vorstand einstimmig einem Plan zur Aufspaltung von Alcoa in zwei unabhängige, börsennotierte Unternehmen zugestimmt hat, was den Höhepunkt der erfolgreichen mehrjährigen Transformation von Alcoa darstellt. Durch die Trennung werden zwei branchenführende Fortune-500-Unternehmen gegründet. Das global wettbewerbsfähige Upstream-Unternehmen wird fünf starke Geschäftseinheiten umfassen, die heute Global Primary Products bilden – Bauxite, Alumina, Aluminium, Casting und Energy. Das innovations- und technologieorientierte Value-Add-Unternehmen wird Global Rolled Products, Engineered Products and Solutions sowie Transportation and Construction Solutions umfassen.

Der Abschluss der Teilung wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2016 abgeschlossen sein. Zu diesem Zeitpunkt werden die Alcoa-Aktionäre alle ausstehenden Aktien sowohl der Upstream- als auch der Value-Add-Unternehmen besitzen. Die Trennung soll als steuerfreie Transaktion für Alcoa-Aktionäre für Zwecke der US-Bundeseinkommensteuer gelten finanzielle Eigenschaften. Nach der Trennung wird das Upstream-Unternehmen mit seiner starken Geschichte auf den Aluminium- und Tonerdemärkten unter dem Namen Alcoa operieren. Die Value-Add-Gesellschaft wird vor Vollzug der Trennung anders benannt.

Laut Pressemitteilung erklärt Klaus Kleinfeld, CEO von Alcoa: „In den letzten Jahren hat das Management Alcoa erfolgreich transformiert, um zwei starke Wertschöpfungsmotoren zu schaffen, die nun bereit sind, ihre eigenen unverwechselbaren strategischen Richtungen zu verfolgen.“ „Nachdem wir das Unternehmen durch den tiefen Abschwung des Jahres 2008 geführt hatten, machten wir uns sofort an die Arbeit, um das Portfolio neu zu gestalten. Wir haben das Upstream-Geschäft neu aufgestellt; Wir haben eine beneidenswerte Bauxit-Position und sind konkurrenzlos bei Aluminiumoxid, wir haben Aluminium optimiert, unsere Energieressourcen erweitert und unsere Gießereien zu einer kommerziellen Erfolgsgeschichte gemacht. Das vorgelagerte Geschäft ist nun so aufgebaut, dass es während des gesamten Zyklus gewinnt. Unser Multi-Material-Value-Add-Geschäft ist führend in attraktiven Wachstumsmärkten. Wir haben die Innovation intensiviert, erfolgreiche Akquisitionen getätigt, Geschäfte ohne Produktdifferenzierung aufgegeben, in intelligentes organisches Wachstum investiert, unser Multi-Material-Profil erweitert und Schlüsseltechnologien auf den Markt gebracht; und das alles bei deutlich gesteigerter Rentabilität.“  Mr. Kleinfeld abschließend: „Das Erfinden und Neuerfinden hat unser Unternehmen in seiner 126-jährigen Geschichte geprägt. Mit der einstimmigen Unterstützung des Vorstands von Alcoa unternehmen wir nun den nächsten Schritt; die Gründung von zwei führenden Unternehmen, jedes mit unterschiedlichen und überzeugenden Möglichkeiten, und jedes bereit, die Zukunft zu nutzen.“

Wenn Unternehmen normalerweise Fusionen, Übernahmen und die vollständige Integration erworbener Portfolios anstreben, um Wachstum zu erzielen, Warum hat sich das Management von Alcoa entschieden, die Organisation aufzuteilen. Welche Vorteile ergeben sich für Management, Aktionäre und Kunden? Kann das Unternehmen nach der Aufspaltung weiterhin Skaleneffekte und Synergien aufrechterhalten? Welche wirtschaftliche und verwaltungstechnische Begründung würde diese Entscheidung untermauern?

Shoaling Design kann auf Unternehmensführungs-, Produkt- oder Geschäftseinheitsebene, Produktionsorganisation oder Allianz- und Franchise-Management praktiziert werden. Die School-of-Fish-Strategie eliminiert nicht nur die Opportunitätskosten für den Verlust von Schwellenländern, sondern reduziert auch das mit einer groß angelegten Integration verbundene Investitionsrisiko. Die Bildung von Fischschwärmen ermöglicht mehrgleisige Wettbewerbsstrategien, die es einem Unternehmen ermöglichen, eine einzigartige oder optimale Strategie für jeden Konkurrenten zu entwickeln, dem es auf dem jeweiligen Markt oder in der jeweiligen Region begegnet. Die Fischschwarmstrategie ist nicht nur schlank, sondern kann Qualität, Anpassungsfähigkeit, Produktvielfalt, Arbeitsqualität (QWL), Lebensqualität und die allgemeine Nachhaltigkeit des Unternehmens verbessern.

Die Umwandlung und Trennung von Alcoa in zwei führende Aktiengesellschaften im November 2016 ist ein hervorragendes Geschäftsmodell für die Strategie von Shoaling oder Fischschwärmen. Wie diese Spaltung und Transformation auf Corporate-Governance-Ebene und der Betrieb in einer Schwarmform von zwei verschiedenen Unternehmen dem riesigen Unternehmen des Industriezeitalters helfen wird, Innovation, Wachstum, Qualität und Wertschöpfung zu erreichen, wird eine wichtige Strategielehre sein. Innerhalb eines Jahres nach der Aufteilung hat der Markt sein Vertrauen in das Unternehmen zum Ausdruck gebracht, das mehr wertorientierte Aktionäre schafft. Die neue Entscheidung von Alcoa und die daraus resultierenden betrieblichen Konsequenzen werden zeigen, wie diese neue Struktur die Reduzierung bürokratischer Kosten, Verrechnungspreispraktiken zur Erzielung von Wertmaximierung, Bereitstellung von Autonomie für Unternehmen (Einheiten) zur Erzielung von organischem Wachstum durch Markt- und Produktinnovation und Neupositionierung ermöglicht. Die Entscheidung, das Unternehmen aufzuteilen, um zwei starke eigenständige Unternehmen zu gründen, bietet den Aktionären zwei unterschiedliche, wertschöpfende Investitionsmöglichkeiten. The Upstream Company soll ein äußerst wettbewerbsfähiger, weltweit führender Anbieter von Bauxit, Aluminiumoxid und Aluminium mit einem einzigartigen Portfolio an wertschöpfenden Geschäftseinheiten und beträchtlichen Energieanlagen sein. Das Value-Add-Unternehmen wird ein führender Innovator von Hochleistungsprodukten und -lösungen aus mehreren Materialien in attraktiven Wachstumsmärkten sein.

Die vorgelagerte Gesellschaft

Nach der Trennung wird das Upstream-Unternehmen ein kostenwettbewerbsfähiger Branchenführer in den Bereichen Bauxitabbau, Aluminiumoxid-Raffination und Aluminiumproduktion sein, der während des gesamten Marktzyklus für den Erfolg positioniert ist. Die Präsenz des Unternehmens wird weltweit 64 Einrichtungen und etwa 17.000 Mitarbeiter umfassen. Die Einnahmen für die 12 Monate bis zum 30. Juni 2015 beliefen sich auf insgesamt 13,2 Milliarden US-Dollar, mit einem EBITDA von 2,8 Milliarden US-Dollar. Sie verpflichtet sich zu einer disziplinierten Kapitalallokation und einer umsichtigen Kapitalrückzahlung an die Aktionäre. Die weltweite Aluminiumnachfrage soll 2015 um 6,5 Prozent wachsen und sich zwischen 2010 und 2020 verdoppeln; Bislang läuft das globale Nachfragewachstum in diesem Jahrzehnt dieser Prognose voraus.

The Upstream Company wird gut positioniert sein, um diese starke Nachfrage zu befriedigen. Die erstklassige Vermögensbasis des Upstream-Unternehmens wird das weltweit größte Bauxitbergbau-Portfolio umfassen, mit einer Produktion von 46 Millionen staubtrockenen Tonnen im Jahr 2014. Es hat eine niedrige Position von 19th perzentil auf der globalen Bauxit-Kostenkurve. Durch die Nähe zu eigenen Raffineriebetrieben werden seine Bergbaureserven eine beständige Versorgung mit kostengünstigem Bauxit gewährleisten. Alcoa hat sein Bauxit-Drittanbietergeschäft aufgebaut und ist gut positioniert, um der wachsenden globalen Nachfrage gerecht zu werden.

Das Aluminiumoxid-Raffinierungssystem der Upstream Company wird das größte der Welt sein, mit Betrieben, die gut positioniert sind, um wichtige benachbarte Wachstumsmärkte in Asien, dem Nahen Osten und Lateinamerika zu bedienen. Es hat eine Position im 25. Perzentil, im ersten Quartil auf der globalen Kostenkurve für Aluminiumoxid, mit dem Ziel, bis 2016 das 21. Perzentil zu erreichen. Perzentil Das Unternehmen wird der viertgrößte Aluminiumproduzent der Welt mit einem äußerst wettbewerbsfähigen Kostenkurvenportfolio im zweiten Quartil sein. Es wird über ein unübertroffenes Mehrwert-Gießereinetz in unmittelbarer Nähe zu den Kunden und ein umfangreiches Portfolio an Energieanlagen mit einer Stromerzeugungskapazität von etwa 1.550 Megawatt mit betrieblicher Flexibilität verfügen, um von Marktzyklen zu profitieren.

Alcoa hat seine Aluminiumoxid- und Primärmetallsegmente aggressiv umgestaltet und seit 2007 1,4 Millionen Tonnen oder 33 Prozent der gesamten Schmelzbetriebskapazität geschlossen, veräußert oder eingeschränkt. Infolgedessen ist Alcoa seit 2010 um acht Punkte auf der globalen Aluminiumkostenkurve gesunken auf das 43. Perzentil und strebt bis 2016 das 38. Perzentil an. Darüber hinaus hat Alcoa bis 2022 etwa 75 Prozent des Strombedarfs der Hütten gesichert.

Alcoa hat auch sein Angebot an differenzierten Aluminiumprodukten mit Mehrwert, die in spezifische Formen gegossen werden, um die Bedürfnisse der Kunden zu erfüllen, stetig erweitert. Das Unternehmen hat die Lieferungen wertschöpfender Produkte aus seinen Hütten insgesamt von 57 Prozent im Jahr 2010 auf 65 Prozent im Jahr 2014 gesteigert und eine zusätzliche Marge von insgesamt 1,3 Milliarden US-Dollar erzielt. Im Jahr 2015 werden Value-Add-Produkte voraussichtlich etwa 70 Prozent der Hüttenlieferungen ausmachen. Alcoa hat auch in Saudi-Arabien in den fortschrittlichsten, kostengünstigsten integrierten Aluminiumkomplex der Welt investiert, dessen Raffinerie und Schmelze nun voll funktionsfähig sind. Alcoa hat 2010 die Preisgestaltung auf dem Aluminiumoxidmarkt reformiert, indem es den Alumina Price Index (API) eingeführt hat, um Aluminiumoxid in Hüttenqualität zu verkaufen, basierend auf den Fundamentaldaten des Aluminiumoxidmarktes und nicht auf den Preisen der London Metal Exchange. Im Jahr 2014 basierten 68 Prozent der gesamten Lieferungen von Alcoa an Aluminiumoxid in Hüttenqualität durch Dritte auf API-/Spotmarktpreisen. Dieser Anteil soll 2015 voraussichtlich auf etwa 75 Prozent steigen. Darüber hinaus hat das Upstream-Geschäft zwischen 2009 und 2014 Produktivitätssteigerungen von etwa 3,9 Milliarden US-Dollar erzielt. 

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Das Wertschöpfungsunternehmen

Nach der Trennung wird das Value-Add-Unternehmen ein führender Anbieter von Hochleistungsprodukten und -lösungen aus mehreren Materialien mit 157 weltweit verteilten Betriebsstandorten und rund 43.000 Mitarbeitern sein. Die Pro-Forma-Einnahmen für das Value-Add-Unternehmen für die 12 Monate bis zum 30. Juni 2015 beliefen sich auf insgesamt 14,5 Milliarden US-Dollar, mit einem Pro-Forma-EBITDA von 2,2 Milliarden US-Dollar. Da sich Alcoa verändert hat, sind die EBITDA-Margen für das Value-Add-Portfolio von 8 Prozent im Jahr 2008 auf 15 Prozent im Jahr 2015 auf Pro-forma-Basis für die zwölf Monate bis zum 30. Juni 2015 gestiegen. Der Gesamtbeitrag des Value-Add-Portfolios zum Betriebsergebnis nach Steuern von Alcoa hat sich von 25 Prozent im Jahr 2008 auf 51 Prozent im Jahr 2014 mehr als verdoppelt. Die EBITDA-Margen in den kombinierten Downstream-Segmenten (Engineered Products & Solutions, Transportation & Construction Solutions) sind von 14,6 Prozent im Jahr 2008 auf 20,9 Prozent gestiegen im Jahr 2014 und im Midstream (Global Rolled Products) von 108 $ pro Tonne im Jahr 2008 auf 289 $ pro Tonne im Jahr 2014.

Das Value-Add-Unternehmen wird für profitables Wachstum positioniert, indem es seinen Anteil an schnell wachsenden Endmärkten erhöht und erhebliche Kundensynergien in den Midstream- und Downstream-Portfolios nutzt. Das Unternehmen wird ein differenzierter Lieferant für die wachstumsstarke Luft- und Raumfahrtindustrie mit führenden Positionen auf allen wichtigen Flugzeug- und Düsentriebwerksplattformen sein, gestützt durch die Marktführerschaft bei Triebwerks- und Industriegasturbinentragflächen sowie Befestigungselementen für die Luft- und Raumfahrt. Ungefähr 40 Prozent der Proforma-Einnahmen des Unternehmens für die 12 Monate bis zum 30. Juni 2015 stammten aus dem Luft- und Raumfahrtmarkt. Das Unternehmen wird auch an vorderster Front dabei sein, die Nachfrage nach aluminiumintensiven Fahrzeugen durch Alcoa zu decken jüngste Kapazitätserweiterungen von Walzwerken und die Kommerzialisierung bahnbrechender Technologien wie der Micromill. Es wird erwartet, dass die Automobileinnahmen von 2014 auf 1,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 um das 2,4-fache steigen werden. Darüber hinaus wird das Value-Add-Unternehmen ein beispielloser Marktführer bei Aluminiumrädern für Nutzfahrzeuge sein und die führende Marktposition bei nordamerikanischen Architektursystemen einnehmen. Zukünftiges profitables Wachstum wird durch eine volle Pipeline innovativer Produkte und Lösungen und die Verfolgung von Investitionsmöglichkeiten unterstützt, die eine Rendite über den Kapitalkosten bieten.

Das Value-Add-Unternehmen und das Upstream-Unternehmen werden unterschiedliche Wertprofile mit der Fähigkeit haben, Ressourcen effektiv zuzuweisen und Kapital im Einklang mit individuellen Wachstumsprioritäten und Cashflow-Profilen einzusetzen. Als unabhängige Einheiten wird jedes Unternehmen in der Lage sein, Gelegenheiten in zunehmend wettbewerbsorientierten und sich schnell entwickelnden Märkten zu nutzen. Die Trennung wird es sowohl dem Value-Add-Unternehmen als auch dem Upstream-Unternehmen ermöglichen, ihre eigenen unabhängigen Strategien zu verfolgen und die Leistungsgrenze innerhalb unterschiedlicher Betriebsumgebungen zu erweitern.